5月19日下昼音书，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布收尾2026年3月31日第一季度财务禀报。

　　财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎，以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报重心，并回话分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答措施的主要实验：

　高盛分析师Lincoln Kong：恭喜一季度得回了强盛的功绩。我念念问一下，AI 对用户增长与时长的孝敬有多大？若何看待 AI 创作用具在 B 站创作家生态中的作用？

　　陈睿：驱动用户增长与时长的中枢还是优质实验供选拔唯一无二的社区体验，AI 莫得改变 B 站底层逻辑，但放大了这两大上风。

　　当先，AI 放大实验供给。对短视频而言实验鼓胀，但优质中长视频供给严重不及。AI 进步创作杠杆，拓展抒发界限，开释更多优质视频。一季过活均活跃 UP 主、日均投稿量辩别同比增长 6%、19%。

　　AI 不仅进步数目，更进步质料。部分品类创作格局已透彻改变：已往影视实验需要拍摄 + 后期团队，当今 1-2 位中枢创作家就能作念出惊艳作品；音乐作品已往需要创作、演唱、演奏、饰演多脚色合作，当今 1-2 位中枢创作家就能杀青团队级后果。咱们很沸腾看到，已往复杂富贵的创作，如今可由少数东谈主完成。

　　近期 AI 创作大赛中，UP 主产出大齐爆款作品，大赛累计播放超 7 亿次，150 条作品播放量破百万，充分体现 AI 对创作质料的进步后果。

　　其次，AI 放大社区价值。B 站能产出优质实验，中枢原因是用户看重实验、审好意思水准极高。每月超 170 亿次真正用户互动，在 AI 时间是珍稀的真东谈主标注数据，来自中国最懂实验、最有审好意思的用户群体。

　　咱们通过里面模子更早识别爆款，这种才能径直体当今 UP 主涨粉数据：一季度千粉 UP 主同比增长超 30%，万粉、十万粉、百万粉 UP 主同比增长均超 20%。粉丝增长带动收入，UP 主东谈主均收入一季度同比增长 24%。

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　　总之，AI 让优质创作家更广泛，B 站集聚中国最具创造力、最愿深度抒发的创作家。AI 是十倍放大的历史性机遇，山猫2026世界杯赛事直播入口咱们将紧紧主理。

摩根大通分析师Daniel Chen：告白收入一季度加快增长 30%，哪些行业 / 家具超预期？二季度及全年告白趋势若何瞻望？

　　李旎：一季度告白收入 26 亿元，同比增长 30%，流畅 13 个季度双位数增长。告白增长的底层驱动是 B 站社区与用户。咱们用户的平均年齿 26.5 岁，个东谈主与家庭消忙绿快速上涨，是告白主最渴慕的中枢增量东谈主群。

　　与纯流量平台不同，B 站投放价值不是一次性的，能深度影响用户消恐惧智，从单次剖判到屡次触达，从单一滑化到长久品牌千里淀。一季度品牌告白、后果告白、创作家告白均杀青双位数增长，部分高双位数。前五大告白行业：游戏、网服、数码家电、电商、汽车。

　　瞻望二季度及全年：第一，AI 深远期骗不时进步告白遵循。咱们对用户趣味趣味、消费意图、实验贯通才能增强，保举模子精确匹配用户、实验与告白，一季度后果告白 CTCVR（点击转变率） 涨幅超预期。咱们为告白主提供 AI 托管投放、智能创意才能，一季度自动告白花费浸透进步至 85%，世界杯压球官网后续将不时进步。AIGC 素材 CTR （点击率）较传统素材双位数进步，助力遵循增长。

　　第二，多屏、多场景拓展。粉饰 APP、PC、Pad、OTT、车载全场景，信息流、搜索、评述、播放器内、小圭表全触点，带来更多告白库存与匹配遵循。

　　第三，垂直行业策略深远。从行业销售到运营深度贯串，提供完满管制决策。下半年高价值行业辘集爆发：AI 科技、汽车、家装、家电延续高速增长；游戏、电商、西宾等上风品类不时扩大市占率。

　　总之，咱们对本年告白保持健康增长充满信心。

　摩根士丹利分析师Yang Liu：我念念问一卑劣戏业务。《三国：百将牌》测试证实若何？关于这款游戏，背面有什么样的预期？《精明吧 噜咪》在这个月开动了付费测试，能否共享一下测试的收场和接下来的具体的上线时分？《三国志：王闲聊下》预期若何？然后还有莫得其他的值得期待的游戏储备？

　　陈睿：《三国：百将牌》4 月低调测试得当预期，狡计 7 月认真上线。它是业内首款交融骁雄手段与卡牌竞技的玩法，年青用户喜爱，咱们将边迭代边上线，作念大 DAU（日活跃用户数目），有望成为长线、大 DAU 失业家具。

　　《三国志：王闲聊下》为正版三国志 IP，3D 视觉升级，对准更熟识、防护品质的 SLG 玩家，与《三国：谋定世界》形成互补。3 月底首轮付费测试响应积极，狡计年内上线。

　　自研《精明吧 噜咪》草创多宠 + 失业交融玩法，5 月初大家测试响应积极，狡计四季度大家上线。

　　此外，《逃离鸭科夫》本年销量冲破 400 万份，咱们不时优化运营，鼓吹主机版与手游版拓荒，方针打形成年青东谈主喜爱的长青 IP。

　　B 站游戏策略不错归来为三句话：长线运营：看重家具质命周期，《FGO》《碧蓝航路》将迎十周年、九周年，《三国：谋定世界》健硕运营两年，通盘家具均追求长线。

　　垂类头部：深耕细分范围，争作念第一或草创，三国题材打造 “三国寰宇”，单机 / 孤独游戏不时布局。品类年青化：靠连年青玩家需求，玩法与联想转换，得当年青东谈主偏好。

　中金（CICC）分析师Xueqing Zhang：我的问题与财务干系。2026 年 AI 参加进展若何？产出何时体现？AI 干系本钱开支、运营开支瞻望？二季度及全年利润率将若何？

　樊欣：AI 参加聚焦三大观念：视频贯通、视频分发、视频创作，显赫进步 PUGV 实验生态与社区价值，径直利好通盘变现业务。一季度已落地期骗，生效体当今 DAU、时长、告白收入增长中，正向轮回才刚刚开动。

　　一季度本钱开支同比增长约 80%，约 2 亿元，主要用于援救 AI 的做事器与算力资源。全年 AI 干系本钱开支量度增多约 10 亿元，对利润表影响约 5 亿元；同期咱们优化运营开支对消部分影响。一季度研发用度同比增长 9%，但收入增长与运营杠杆推动利润端证实强盛，诊治后净利润同比增长 62%，净利率 7.8%。

　　量度二季度告白收入督察高速增长2026世界杯-最新版官方软件，AI 孝敬不时开释，毛利率稳步进步，净利率仍有上行空间。咱们督察中长久毛利率方针40%-45%、生意利润率方针 15%-20% 不变。（转载悔改浪科技）

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